VSTECS 个股分析 | ICT 产品分配龙头 | 雪人诊股


VSTECS 的主要业务是什么?

8年前,冷眼前辈曾经在南洋商报公开介绍过 VSTECS 这家企业,当时的股票代号是叫 “ECS”。那到底这是一家什么样的企业能够引起冷眼前辈当年对他的留意呢?

VSTECS 是一家大马领先电子科技产品的分销商,该在 2010 年决定上市大马交易所主板。什么是分销商?简单来说,VSTECS 的业务就是找一些国际企业比如华为,苹果这些大企业,然后用自己的钱买进iPhone, P30 pro 等等五花八门的货,然后吨货,之后再批发给各大ICT 商场和店家去卖。

VSTECS 业务的特质

这种生意的特质就是赚皮毛,因为公司并不是生产商,只是提供批发网络,链接企业和分销点,所以公司的毛利率和净利率长期以来都是十分低的(见下图,无论是毛利率或净利率都低于5%,所以公司长期以来的股价都是在一样的幅度波动,称不上是科技股)。



投资者应该关心VSTECS 的哪个季度?

VSTECS 的业绩有非常明显的惯性,那就是 Q1 与 Q2 是淡季而 Q3 和 Q4 是旺季, 原因很简单,就是因为Q4 是春节和年尾时期,这个时期的购物欲望往往会比其他时期来得更加旺。值得一提的是,我回顾过去公司的季度报告,发现管理层对下个业绩的观望和期盼都很诚实,不会乱给投资者期望,只要下个业绩或下个财政年的业绩可能会有挑战,管理层都会表明下个业绩和财政年会下降或非常挑战“Challenging”。

为什么要关注Q4 ?假如你回顾过去公司2月份公布Q4 的业绩之后,假如QoQ 对比有增长的话,股价往往都会有一波的涨幅,不过这波涨幅都未曾突破过 RM 1.78 的阻力位置。所以你问我目前Q4 的业绩会不会突破 RM1.78 呢?可能性是极其小的,因为目前 2019 Q4 的营业额或每股盈利都未能突破过去公司最好业绩的表现,理所当然地股价当然也不能表现得特别猛。

回顾 VSTECS 过去最好的业绩:

2017年2月15号公布的 Q4 业绩,营业额为 5.5亿,每股净利才7分。当时候的股价最高也才去到 RM 1.60, 现在公布的业绩营业额为 5.42 亿,每股净利才 6 分,要突破的压力可以说是非常大。再加上目前管理层已经在最新季度提醒投资者,这次的武汉疫情已经导致公司的供应链受挫,未来的业绩是否会受到影响还是一个未知数,而且公司的盈利是受整个市场消费情绪影响的,目前的消费情绪也因为疫情影响十分低迷,预计下个季度的表现应该不会太乐观。

不过投资者倒不必气馁,只要未来股价有过度回调的幅度,我认为这只股票倒是十分适合做中期波段投资的好股之一。无论你是在什么时候读着这篇文章,任然是applicable 的。

VSTECS 惊人的股息



过去VSTECS 的股息都十分不错的,假如你是非常幸运的在 RM1 左右或以下的价格买进这只股票,其实每年你都有 5-6% 的股息率,加上最近你能卖到这只股的话,光是资本增值都有个40-50% 了,前提是你要买到一个十分低的价格。所以未来VSTECS 有机会跌到 RM1 左右的价格,就是价值显现的一个价格了。以目前来观察,1.46 的价位是不值得去追的了。


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Comments

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    BTW, I said "HOW", not "what"...

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