Investology 雪人投资

➱简介 Wegmans 这只家具股是在去年3月上市于大马交易所创业板（ACE）， 公司 IPO 的价钱是 rm0.29，目前价钱是 rm0.31，差距不大。 不说你不知，但感觉这只股很少人在讨论，而我专门喜欢比别人先研究没人研究的 xD Wegmans 是一家做 木制家具品 （wood-based products but mainly rubberwood，橡胶原木）， 目标客户是 中等收入的家庭， 销售的方式是 直接卖给客户和透过agency。 公司的官方介绍video： https://www.youtube.com/watch?v=zkBEwNS1mlY  WEGMANS 家具 公司的哲学 就是 ultimate elegance，追求着 极致的优雅 。。。 这个宗旨雪人还蛮喜欢的 xD 毕竟家具就是要简单。 总而言之，公司用心设计的网站留给我一个很好的印象， 包装方面算是满分，接下来就要解剖企业是否有潜力成长了。 WEGMANS 于1994年在柔佛 麻坡 创办，初期阶段是专门卖 厨房家具 （dining room furniture）， 但至今公司主要收入（revenue）还是来自 厨房家具： 收入（Revenue）来源  🔽 ➝ 93.13 % 来自厨房家具 ➝ 4.17% 来自客厅家具 ➝ 1.67% 来自睡房家具 ➝ 1.03% 其他 主要客户 🔽 ➝ Nitori Co Ltd，Japan (17.73% 收入贡献） ➝ Super A-mart Pty Ltd, Australia （10.22% 收入贡献） ➝ Home Retail Group( Hong Kong) Ltd，UK （5.64% 收入贡献） 主要供应商 🔽 ➝ Chinfon Timber ➝  Plymax Veneer Sdn Bhd ➱机会与风险（危机） - 汇率 WEGMANS 是一家出口家具商，99.03%的收入都来自外国，只要美元兑换马币有5%的波动率，就会使公司的税后利润波动 43万。当然，危机亦是机会，目前贸易战导致美元走强将使公司受惠，但估计这种利润不会长久。 - 人工成本...

股市里一个不会过时的问题就是：“该投资蓝筹股吗？蓝筹股的回酬比较稳定”。 其实这个问题最吐露出了问问题的人其实对投资股票的知识了解还很肤浅， 如果你有一份30年或40年前的报纸， 就不难发现以前大马综合指数（KLCI） 或是美国道琼斯指数的30只成分股其实已经换得七七八八了。 所以投资蓝筹股的回酬比较稳定是错误的， 因为很多不稳定的蓝筹股会被更加有资格的蓝筹股取代。 试想想看，如果你不是那么幸运的投资到 public bank， 而是那么刚好投资到其他被踢出指数的股票，其实回酬是蛮低的。 大型股和小型股的回酬分别 大型股和小型股的差别就在于他们的 market cap 大小， 而其中介入的投资者差距也蛮大的， 大型股一般都是 “多人去的地方” ；而小型股是 “放眼未来成为大型股的股票”。 曾经的 topglov，harta，也有过小型股或中型股的地位，不是吗？ 而且大型股一般的市场已经饱和，他们追求更多的是 “稳定” ，而非 “成长” ， 因为很多公司市场已经达到初期饱和的状态。 当然还是有很多蓝筹股有很高的成长空间，希望有心人士不要断章取义。 为什么说大型股是 “多人去的地方呢”？ 因为大型股都有很多机构投资，epf，pnb，等等的机构投资者。。。 而这些机构投资者很多都不是拿着自己的资金， 而是散户或是人民的钱去投资，所以很多时候也是绵羊，当然回酬也不会多么惊人。 所以大型股一般上回酬最多1到2倍， 至于小型股则不同，一般上不会有太多机构型投资者介入， 而 庄家 就专门喜欢选择长期操作这些有基本面和有未来的股票， 因为股价不容易被机构型投资者控制着，股价波动较高， market cap 较小，回酬也有机会去到10倍。 很多时候研究一些比较贴近我们的重量级投资者（比如冷眼前辈，管有缘，等等） 所建议的股票时候，就不难发现他们的口味一般都不是 "很多人会去的地方“， 而是一些小型股或中型股。。。 资金的单位影响投资者做的选择 很多时候会看到一些人炫耀一年能赚50%-100%的回酬， 其实有经验一点的投资者都知道如果能每年50%-100%， 迟早都能超越bill gates 或巴菲特的身家， 所以这种幻想其实不是...

石油 是当今世界上最重要的能源之一， 牵引着种种的政治，经济因素。 大马油气业历史 马来西亚是 东南亚第二大 的 石油和天然气生产国 ， 发展油气业的开始可以追溯至 1974 年由国家财政部 成立和拥有的 国油公司（Petronas), 依据1974 年的 石油开发法 "PDA"，Petronas 全权拥有探索， 开采和取得马来西亚海洋和陆地石油的权力，自由，和特权。 也就是因为这条法律 “PDA” 的存在，才得以促进我国过去40年油气行业的发展， 涵盖 上游，中游，和下游（ 行业术语 ） 的油气股在大马上市。 什么是上游，中游，和下游？是不是每个赚钱的时期都不同？ 上游企业:  处在行业链的开端，在O&G(OIL & GAS) industry 里，上游行业就是指那些负责 勘探和生产石油 的企业。 原油价钱如何影响上游行业：往往原油价格上涨时马上 受惠 的都是 上游 企业 。 中游 企业 ： 链接着上游和下游行业，可谓两者之间的 “connector”，指的是负责 运输和交易 的企业 原油价钱如何影响中游行业：往往原油价格上涨时中游企业会 蒙受亏损 下游 企业 ： 负责 提炼和营销 ，不算生产石油的企业。 原油价钱如何影响下游行业：往往原油价格上涨时下游企业会 蒙受亏损 那到底马来西亚有什么上游，中游，和下游企业呢？ 我为大家整理了几家代表性的企业， 有兴趣的朋友可以直接pm 我们的脸书page 哦~ Investology 是我们的理财，投资，股票交易平台，我们的宗旨是以自家创造的内容教育大家，以知识与智慧来累计财富。 内容包括基本面，技术面，理财等等。 喜欢的话就参观我们的fb page： Investology 或订阅我们的 telegram 频道 ： https://t.me/investology

🔻 简介  ⇒  "SUPERLN, for a cooler tomorrow"             “世霸龙，让明天更凉爽”  ⇒ 上面的是 格言是 SUPERLN 企业的宗旨，也带出了公司的主要业务： 提供 隔热服务（thermal insulation） ⇒ 在马来西亚上市的公司当中，以 SUPER 听起来很权威的开头的公司只有两家 xD ：手套股 SUPERMX 和 SUPERLN, 但后者SUPERLN, 也是我们今天要讨论的公司却鲜少人了解。。。 ⇒ SUPERLN 于1992 年创立，至今在全世界已经有20年生产NBR （一种隔热材料）的经验，至今产品已经运送至超过50个国家。至于想要了解到底 SUPERLN 的隔热产品和它的 application 的投资者们可以看下图： ⇒ SUPERLN 的隔热产品 用途 可以说是很多行业都会用到，比如建筑的管道系统（plumbing/pipe work), aircon ，冰厨，汽车，半导体，汽车，电讯系统，家具等等。。。。 🔻基本面 世霸龙的股价从2017年八月跌破 ma200 至今已经一年多，之前一年的股价低迷是因为cost of sales 增加，原料价格走高而导致盈利变少，要不然其实公司的营业额revenue 其实是逐年成长的。。。 大家可以看到，2017年至2018财政年导致盈利下滑的原因主要是因为cost of sales（原料价格调高）而导致的结果。。。那么到底 2019 年superln 的业绩到底会不会好转呢？看看公司最新的季度报告如何解释吧。。 从上个月的季度报告可以看到公司业绩开始有从红转青的现象，而公司的 income statement 也可以看到cost of sales 相比去年相同季度也减少了4百万左右。。。目前越南的新厂房也在建造当中，管理层估计可在今年落实并贡献多20%的产量。。。 如果2019财政年的cost of sales 会继续减少，加上越南新厂房的产量，相信2019年superln ...

🔻 简介 → JOHOTIN 柔佛珍成立于 1973 年 ，在  2003 年挂牌 于大马交易所 → 至今可以称得上是马来西亚的一家 老字号锡罐制造商 （Tin Can） → 为了避免锡罐制造市场饱和的经济现象发生，柔佛珍在 2011年进军乳制品市场， 为企业创造了另外一条收入来源。 🔻 业务  ⇒  锡罐制造（Tin Can Manufacturing) JOHOTIN 的锡罐制造是根据 客户的特定要求而设计 ，并最终制造成产品卖给顾客。 其客户的行业来源五花八门（参考下图为柔佛珍最终产品），有饼干罐，食用油，塑料罐， 油漆和化学，凤梨，炼奶等等。 锡罐可作为一个长期收藏液体（liquid）的最佳容器，有化学背景的专家应该知道锡（Tin ）这种 element 的化学性质（chemical characterisic）不易与其他的element 产生化学作用，可阻止iron 与食物产生接触，所以这也是 JOHOTIN 得以长期保持竞争优势的原因。 condensed m ⇒ 乳制品 - JOHOTIN 在2011年见证了原是旗下的顾客 Able 乳制品有限公司的成长潜能，并以3100万收购了该公司。Able 乳制品的业务涉及生产及销售乳制品（diary product），例子有condensed milk ， evaporated milk 和奶粉  - 本地（Teluk Panglima Garang）目前的生产厂产量为 80,000 tonnes/ year；2019年3月公司也预计启动之前认购Able Dairies Mexico 的墨西哥厂房，产量达 80,000 tonnes/ year 🔻基本面 股价                                ：1.19 (23/1/2019) 本益比（PE)           ...

相比几十年前巴菲特开始投资的时代， 如今已是资讯泛滥的时代， 可以说是大多数资讯都很廉价， 多亏了互联网和Google 大神， 但是，资讯泛滥未免是件好事， 因为更容易激起网友的 "贪念”， 分不清楚哪个资讯才是自己需要，哪个是多余的， 只要看到就拼了命评论 PM PM 深怕被 “left out" 了的跟风。 那到底要如何分辨股市里有用的资讯呢？ 我认为股市的资讯有分成 三个阶级 ： 1) 一手资讯 2) 二手资讯 3) 三手资讯 而这三个阶级的资讯当然也有他们的重要性次序， 一手 > 二手 > 三手 以此类推。 下面雪人来向大家解释这三个资讯到底是什么。 一手资讯：交易所发布 为什么交易所的发布会是第一手资讯, 又是最重要的呢？ 因为第二手和第三手的资讯其实都来自交易所， 可谓最可靠的资讯（source）。 问题来了， 那到底要如何整理第一手资讯呢? 其实是有方法的，而这个方法当然不是我发明的， 冷眼前辈也在他的书上提过： First Step： 将自己有投资的股票先检查一番， 把公司所正式发布的 Announcement 细读， 以避免错过 “宝藏” 或 “炸弹”。 Second Step： 将自己有意思投资的股票也检查一番， 跟进有关公司的一切发布。 总结：投资大马股票的当然要到 Bursa Malaysia 的官方网站去， 里面的资讯包罗万象，不过缺点是没有经过整理，不像第二手资讯。 网站链接： 大马交易所官方网站 二手资讯：传媒资讯 新闻媒体， 牵引着股价的大跌或大升， 不过坏处是当你看到媒体发布的新闻时往往已经太迟了 xD 但有读报章的习惯总好过没有， 我认为马来西亚不错的媒体就有 The Edge 和 南洋商报 。 发布新闻的准确度和可靠性算高， （但南洋商报很多时候会抛锚发错新闻， 估计是想争取第一时间发布新闻，没有检查文章的可靠性就着急发布） 三手资讯：部落格/讨论区/股市网站 比起一手和二手， 第三手资讯需要读者更加独立判断思考， 因为是第三手资讯是经过作者的整理后发布出...

今天读了一本名叫 《炒股实战》的书， 里面有一篇关于 “生命成本” 的篇章， 觉得对大家的投资生涯会有很大的帮助， 所以就想写今天这篇部落格。。。 首先，这本《炒股实战》的作者是一名叫周显的香港炒股专家写的， 可能马来西亚很多投资者不熟悉， 但他的确在香港有一定的名气， 这本书也是我托朋友在香港买的（马来西亚书店其实关于东方观念的投资书籍不多， 想要更进一步加强投资的能力可以考虑到台湾香港的国家买一些当地著名投资者的书） 而这名作家兼炒家的文法其实很中立， 也有涉及很多哲学，智慧，全方位的知识， 以活生生的生活例子来让读者更加明白“投资，致富与金钱”的观念， 不单单只是一堆看起来很难的 term。。。 好了，快离题了，回到重点。 到底什么是生命成本？关投资什么事？ 这里用虚构的两个人物：阿花和阿明 来向大家解释 "生命成本” 这个观念： 阿华约了朋友在点心楼喝茶， 阿华还没吃早餐， 等了朋友很久都没来， 于是，他先点菜，什么都吃， 朋友来不来都没关系。 在香港的俗语，这叫【食住等】。 阿明则不一样， 睡在床上， 整天想着朋友来救济他， 给钱给饭他，以度过难关， 难过得很，等一小时也嫌长，度日如年。 在香港的俗语，这叫【硬住等】。 换作 投资 的世界， 有一批人就是 【‘阿华派’，或称‘食住等’派】， 这些人可以是在自己的生意已经有稳定的收入， 有稳定的生活， 有一笔多出来的资金可以投入股市， 不急着马上看到利润，不需要天天盯着图标或股价， 投资亏钱或赚钱也不会影响到他们的生活， 这些人就是【食住等】。 而另外一批人就是【‘阿明派’，或 ‘硬住等’】， 非常急着赚钱，借钱倾家荡产都要赚大钱， 幸运一点就可能改运赚大钱变成富人， 倒霉一点就可能破产，搞到吃顿饭都要愁， 生活是现实的，倒霉的人往往多过幸运的人。 采取的是 ‘太过激进’的模式， 就会导致这笔资金是不舒服的资金， 也就是说会影响到自己的生活， 他们就是投资界的【硬住等】。 到底这【食住等】和【硬住等】对投资有什么影响呢？ 相信...

为什么同一个领域的企业，有些公司赚大钱，有些公司却亏大钱？ 有时候当投资者在评估一个领域的时候， 就会发现在同一个领域当中， 有些公司能够成为 领头羊， 或 龙头公司 ； 有些却成为绵羊，只能有 小咖的角色 扮演。 比如手套领域，人人都知道做手套好赚钱， 但最后的大咖只有 Harta 和 Topglov， 到底是为什么呢？ 这种现象发生其实有它的原因， 我在读了不少书和研究发现， 其实区别 好公司和坏公司， 甚至是区别成功人士和失败人士， 最根本的条件只有两个字： 成长。 那今天我们谈的是投资， 投资就是要找出最能赚钱的公司， 但赚钱其实是结果，公司的 成长 才是主要原因。 而影响公司 成长的因素 其实有 四个 : 1) 卖 更多 产品 2）卖 新产品 3） 起价 4） 买其他公司 第 1 个成长条件：卖更多产品 （Selling more goods or services) 公司要达到成长的第一个方法其实很简单， 就是比对手卖更多的产品， 目的是为了争取更大的 市场占有率（market share）， 更多 sales，赚更多revenue。 攀比 HUAWEI 和 XIAOMI， 其实就可以看出两者的竞争方式其实相当不同， XIAOMI 其实可以说是什么都卖：从电话，电脑，灯，家具，自行车等等。。 这样做的目的其实就是为了比对手 卖更多产品，争取更大的市场占有率， 而且 XIAOMI 产品的价格比起其他品牌相对便宜，无疑是 价格战和市场占有率 的 赢家 。 第 2 个成长条件：买新产品 （Selling new goods or services） 而 HUAWEI 的竞争方式就相当不同， 从目前 4G 技术的优势来看就知道 HUAWEI 是走不同方向的， 使用的策略是：3) 卖新产品 HUAWEI 不断地研究新技术， 就是为了能够突破 “价格的barrier”，达到技术的巅峰。 也就是这个策略，让如今的美国每天都在担惊受怕，抱怨中国只会偷技术。 另外一个例子就是 Apple 推出 iPhone 的时...

【简介】 → 亿钢控股公司，全名 Econpile Holdings Berhad  创立于 1987 年，目前是马来西亚数一数二 基建与打桩龙头企业（Piling and deep foundation) ，称得上这个行业的冠军。 → 目前企业所完成过的工程 (project) 类型有 LRT，MRT, 也接过不少权威企业的工程，包括 Elite pavilion 和 MAS building。 → 相比于其他的建筑公司，如 george kent，mrcb，gadang 等等这些在建筑板块中的公司，ECONBHD 扮演的角色较为独特。因为它不像其他建筑公司与政府的关系那么直接，而是比较间接的关系，我称为 ： 第三者/小三 。 → 小三的意思是说，当建筑行业这个领域被政府 减少project 或 cut loss 打垮的时候，Econbhd 也不会马上中枪，而是慢慢才会看到后果。因为 Econbhd 接的 project 都是来自 这些建筑公司，所以它其实少了很多投资者没有意识到的 （新闻风险）。 举个例子，上次政府重新审核 LRT3 和 MRT 的 project 的时候，gamuda，gkent，mrcb 这些公司就会直接中枪，隔天 sell on news 或 limit down 的可能性就很高。但投资者却忘了 econbhd 其实接的project 也来自他们，所以股价的波动性就不会像建筑公司存在另外一种危险，不懂大家 get 不 get 得到我要表达的意思。 → 总而言之：ECONBHD 的股价/基本面走势是跟着 建筑行业走，如果今年政府会颁发project revive 整个建筑板块（我估计今年政府会review 建筑板块，不会拖多几年）到时候 ECONBHD 的股价走势也会跟着一起被带动。。。 【同领域攀比】 → 以上是我们自家整理给大家的 打桩公司  的重要基本面指标资料，比起从建筑行业中选出精英，打桩行业更容易选出值得投资的公司，因为在马来西亚只有三家上市的地基公司： ECONBHD, IKHMAS, PINTARAS → 从 free cash flow 角度来看，我的 scoring 制度是以公司长期（5年-10年，每家公司不一样）拿出那家公司的平均 fr...