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油汽业为什么今天大涨?该留意油汽股吗? /雪人投资☃

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为何美军袭击伊朗 ? 今天最劲爆的新闻莫过于美军在一场巴格达 Baghdad 的空袭之中杀死了伊朗的一位领导人 索莱马尼(Soleimani)。这个事件其实不意外,美国一直以来都与伊朗有冲突,之前美国一直制裁和经济封锁任何与伊朗有生意来往的国家都是大蓝图中的过程。这个大蓝图的主要目的就因为伊朗是石油出口国,而美国本身也是个石油出口国,而伊朗就是阻止美国圆这个石油称霸梦的一粒绊脚石。
人性是自私的,每个国家所制定的总总政策最终都是为了自身的利益,这次空军袭击杀死了伊朗的将军,美国政府就表态说,这次的袭击是因为伊朗的警卫队曾经协助伊拉克的激进恐怖分子,但这个说法也只是个幌子,最终的目的还是为了获得石油话语权,保证美元成为货币市场的 “老大”
伊朗将军的死亡与油价又什么关联?
据消息指出,这次的空袭行动是由美国总统 —— 特朗普命令的,在伊朗将军索莱马尼(Soleimani)被杀死后,特朗普也在自己的 Twitter 发布了一张美国国旗的照片。之前 Saudi Aramco 的炼油厂被袭击,美国就已经怪罪在伊朗的身上。

市场的价格是由需求和供应(Supply and demand ) 来驱动的, 之前Saudi Aramco 的炼油厂被袭击,就会导致石油的供应减少,供应减少就会导致石油稀缺,稀缺就会导致石油的价格涨 (老手跳过,这是解释给新手明白)。今天美军与伊朗开战,市场就会开始担忧伊朗的一系列报复行动和引发战争的可能性,石油的供应链就有可能被影响,导致了油价大涨。

马来西亚政府支持伊朗还是美国?
其实敦马本身在公共场合的多次表态可以观察到是亲中多于亲美的相信主要原因就是我国的经济依靠中国多过美国。敦马在一次的公开场合就表明了美国对于伊朗的经济制裁是非法的,因为伊朗是马来西亚其中一个重要的经济和贸易伙伴。另外,在今年10月的时候敦马也表示有一股强大的“恶势力”强逼大马关掉所有伊朗人在大马的银行户口,这股“恶势力”究竟是谁?敦马并没有指出,但总所皆知很大几率就是美国。伊朗与马来西亚同样是伊斯兰国家,理所当然地马来西亚当然与伊斯兰站在同一条阵线上。 2020 年是油汽股的天下吗?上面说了长篇大论,就是希望大家在这些碎片化的事件中能够有点链接,了解到国际趋势和宏观对股市的影响。当其中一个石油供应国的供应链收到威胁或阻碍,就会导致石油供应的稀缺,因其油价的大涨。

油汽股的主要生意,从下到上…

2020年最有潜能爆发的行业是建筑业吗? /雪人投资

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月线图,平均线以12个月作为标准。


马来西亚建筑业的性质是周期性,主要受每年政府财政政策中的支出比例影响,建筑行业的周期大约是 5 年,主要是因为这是政府执政期的长度,而政府制定发展计划(Development Project) 通常都是以 5 年为一个单位,因为这些基建工程通常都需要5年以上来完成整个工程。目前来看,其实2019年新一届执政的希盟政府已经恢复了好几个重大的基建工程:东海岸铁路计划(ERCL),1400亿发展总值(GDV)的大马城。


在这个利好消息宣布后,建筑指数也从原本的 147 点谷底反转至 227点,至今已经回调至208点。我用月线来做12个月的平均线发现现在的建筑指数已经获得支撑,在来临的几个月假如没有跌破支撑,就有很大几率再有第三浪突破之前的高点。

我在Trading Economics 找出过去10年建筑业对国内生产总值(GDP)的贡献,并拿出一个趋势线,假如GDP FROM CONSTRUCTION 低于平均线,就是一个低估的区域,假如在2011年低估区买进,几乎过后的几年都是赚的。Trading Economics 也预计2020年建筑业对我国的GDP 贡献将会达到新高。




从基本面出发,目前虽然政府已经恢复大型基建项目,但其实迟迟未公布这些项目究竟是花落谁家,是哪家建筑公司得标还任然是未知数。CIDB (马来西亚建筑商工会)也在公开场合表示目前政府在发展基建项目懈怠也导致了一些二手承包商无法开工,毕竟第一手的承包商还没得标,并不能把项目转让给这些二手承包商,导致整个建筑生态链陷入低迷。
大家别忘了建筑业发展中国家(Emerging Market)重要的经济发动机,会带动GDP 成长,就业机会的诞生,基建项目周边的产业,钢铁需求,零售等等行业。所以我认为政府肯定会在2020年尽快公布这些项目让建筑行业恢复生气,届时这些得标的公司业绩将会逐渐复苏,股价也会预先反应。


大家想想看, 每一个国家一开始都是一片鸟不生蛋的荒野土地,无论是进步的新加玻,还是任何国家都是需要靠着建筑业去推动国家经济的发展,其次才是其他行业才能慢慢跟上。
在过去从 1957 年马来西亚独立至今,几乎每一个年代都有不同的大型基建项目去推动我国经济的增长和落后地区的开发,靠着高速大道,高铁,地铁,大桥不断地链接不同地方,就像以前的丝绸之路,让文化,财富,商品得以交…

2019年反省与回顾,2020年展望与大蓝图 / 雪人投资

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2019年的最后一个交易日终究过去了,总感觉年纪越大时间的流逝速度也变得更快。以前童年的无忧无虑,每天在盼望着长大,长大后才发现不过如此。幸运的是,我很早就发现自己的目标和热情在哪里,也更能专注在自己一生的事业 —— 投资 & 企业。
还未认真的去计算今年的回酬,不过经过了这 12个月来的多赚少亏,主要收入的提高,倒是让自己的净资翻了几倍。假如要用一个字来总结雪人的 2019年 ,我最想送给自己的一个字就是 —— 等,无论是生活,投资,或是事业。
先来谈谈股市方面,今年的操作还算满意的,成功赚钱的案例大部分都是自己一向来的操作 —— 反向,反而这两年才接触的趋势投资还不太上手,有几个亏钱的案例,但还是赚的,只不过没达到自己的理想标准。
2019 年股市回顾 先来谈谈自己反向的成功操作案例,今年最成功的操作莫过于在建筑行业的反向操作(大家一定要看到最后,因为我认为明年的建筑业是很有看头的,下面会和大家解释)。在2019年4月份之前至2018年,我非常疯狂地在研究建筑行业,几乎发布了上 20篇的文章和心得,也当然,这个努力也没白费,建筑行业的第一轮反转行情,把我今年的回酬拉高不少,几乎过后亏的好几次都只是在侵蚀之前5%的盈利而已。
在 2019 年的上半段,主要的重仓都是在建筑行业,但资金是有分散在不同的个股方面。 激进高回酬的个股方面是占了80%, 稳定个股只占 20%,在建筑行业采取了激进的操作方式主要是因为熟悉这个行业,熟悉了,激进高风险自然也降低了风险,因为风险来自不懂自己在做什么,而这次的操作我是非常熟悉的。
- 激进组合的 Econbhd,Econbhd-WA, Gamuda-WE ,Kerjaya-WB都是净赚,其中Econbhd-WA 更有高达150% 的赚幅。不过下半年的 WCT 操作不尽理想,WCT-WE 亏损10% 止损割肉离场,母股breakeven 亏水钱。
-稳定组合的 Gamuda,Kerjaya ,SUNCON 都有不错的赚幅,唯一遗憾是没有坚持持有到现在,不然明年的升幅肯定更客观。这三家建筑股也是我的最爱,Kerjaya 老板郑荣和的专业,SUNCON 和 GAMUDA 的技术优势都是行业的佼佼者。

再来就是塑料股 Scientx 的失利,我个人买在 9- 9.36的价位,还买了少部分的 Scientx-Cg 做投机,信心十分…

来了!! 如何应对1月1号即将施行的 6% 电子税?!/ 雪人投资

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从 1月1号开始,政府将会正式实行 6% 的数码服务税。普通民众将如何被这个税务影响呢?其实这个数码服务税的覆盖范围很广。
国人最常用的几个平台: Netflix,Spotify,Steam,Facebook Ads (脸书广告),Google Ads (谷歌广告)都将被征收 6% 的服务税。违规逃税的商家最高将会被罚款 50000令吉,最高三年的监禁或两者兼施。
为什么电子服务税会伤害马来西亚人,而不是脸书或 Google ?
政府通过这个电子税务的初衷是因为国外科技服务商,比如 Google,脸书每年都从马来西亚的电子市场赚大量的财富,却没付出任何代价。据 The Edge 报道,这也造成了我国传统媒体广告费的大量失血,2014-2018年我国从线上媒体广告市场流失的财富大约为 40 亿令吉。
副财政部长 Datuk Amiruddin Hamzah 也指出这个电子服务税将会为马来西亚增加每年大约 24亿令吉的税务收入(Tax Revenue)。
不过我倒认为政府的这个措施很可能不会对国外的科技公司造成太多的影响,反而会对我国的商人造成巨大的负担。首先,政府必须明白 这个税务并不是由 Apple,Google,Facebook 来支付,而是由用户。
电子服务税会不会造成双倍收费?
这些大公司只会向税收代理(tax collection agent)收钱来支付马来西亚内陆税收局(Inland Revenue Board)。脸书,谷歌,腾讯等等大公司的主要收入来源都是广告费,假如平时商家用100万来投放广告,现在就需要额外承担 60千的税务费用来支付给政府。

除了这个 6% 的电子服务税,其实还有一个隐藏的 10% 预扣税(withholding tax)。这个“隐藏” 的预扣税使本来就已经存在的,用简单的白话文来解释,就是一种向非纳税居民(non-residents)征收的税务,而这个税务是由数码公司来承担,那数码公司承担16% 的税务,最终很大可能将会把这笔成本转移到消费者身上
政府将如何反应这些回馈? 其实税收不是件恐怖的事,假如政府廉洁,妥当利用这笔税收收入来发展马来西亚的整个数码系统,反而对人民受惠。目前副财政部长对人们和市场的回馈是:“这个双倍收费的问题的确是一个需要去关注的课题,目前财政部正在积极地构思一个新的税务机制。目前任然在研究,不过肯定的是这个数…

Broadcom 老板过去曾经多次把旗下业务卖掉,历史会再次重复吗 ? / 雪人投资

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最近的股市最Viral 疯传的新闻和关键字都离不开 "Broadcom" 和 "Inari",
无风不起浪,整件事的起因其实是 Broadcom 和 Apple之间的协谈,
其他都只是 “殃及池鱼”,
这也是我国半导体行业和科技股的悲哀之处,
下游只能看着下游办事,并无话事权力可言。

所以今天要了解整件事情的未来发展,
就不可不知道的人物就是陈福阳,Broadcom 的老板,人称 "收购狂魔”

陈福阳其实是土生土长的马来西亚人
对半导体行业不熟悉的朋友可能不知道 Broadcom 的老板- 陈福阳其实是槟城人(雪人也是槟城人 XD 硬要抢焦点) ,
而且出生的地方是贫民窟,
靠着MIT 给的奖学金,
努力奋斗达到今时今日食物链的顶层。

这也能解释到为什么槟城很多公司比如 Inari ,Fpgroup ,Mi 的客户群都有过 Broadcom,
其中一个原因很可能就是陈福阳先生的牵线,
我国许多半导体小型公司才能托他的福踏上这波趋势,
也是带动槟城成为 “东方硅谷” 的功臣者之一。

陈福阳曾经的 “并购史” 让这次与Apple 可能达成的被收购协议并不出奇 企业家分为两种,第一种是善于做加法,也就是善于多元化业务组织综合企业(Conglomerate)类型的企业家。大家耳熟能详善于做加法的就有郭鹤年,李嘉诚,谢富年,陈志远。

另外一种则是做减法,这种企业家比较少见,他们擅长只做简单的几件事,不做那些不赚钱的业务,只专注在赚钱的业务,代表性的就有 Steve Jobs,还有今天要介绍给大家的陈富阳。


以过去陈福阳的行事风格来看,我们可以推崇这个企业家行事是相当果断的,
他也曾经公开说过自己“并不是半导体人,只懂得赚钱和经营管理”
这句话是什么意思?
也许普通人不太能明白,但我研究企业,投资,创业还算有点心得,
可以给大家自己的一点愚见:

在一个科技的 Startup里要成功,管理层需要三种人。 第一种人是纯粹科学家思维,追求完美类型的科技人,比如Tesla。 第二种人是企业家思维,失败乃成功之母,追求盈利和市场需求比产品本身更重要,比如爱迪生。 第三种人是营销家,没有了营销,不管你多么好的产品都没屁用,这也是为什么Steve Jobs 如此成功,那就是因为他本身就是一个企业,科学,营销家。



我认为陈福阳就是属于第二种…

该不该买入大跌的Inari 和 Fpgroup?两者哪个比较值得投资?/雪人投资

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今天Inari 大跌 14.36%,
Fpgroup 则从前天的巅峰高点 0.825 一度跌至今天的 0.67 ,之后闭市回到 0.72的价位,



拿他们两个来攀比有点不妥当,
毕竟Fpgroup 的市值与 Inari 简直小巫见大巫,
Fpgroup 的市值才 3.8 亿,Inari 却有 51亿。

不过,想到他们的客户都有Broadcom,就干脆拿这两家公司来做案例研究研究。



为什么苹果要收购 Broadcom RF 部门?
今天的最大黑天鹅莫过于 Broadcom 突然可能有这个意图把旗下的 RF 部门售给 Apple
Broadcom 是 Inari 的大客户,贡献的营业额占据 总营业额的 77%  ,十分惊人。



Apple 为什么有意要收购Broadcom 的这个业务呢?

我个人推测是因为 Apple 要开始走垄断的路线,将上游至下游的业务包办,这也是为什么巴菲特注资Apple 看重苹果的原因,因为 Apple 具有竞争优势,有能力和这个资本将上至下游的企业通吃,提高赚幅。最近巴菲特的公司现金达到新高,一直在等机会做收购,可是市场的估值太高,导致巴菲特都没下手,如今在他组合当中的苹果假如有能力去收购 Broadcom,相信是迎合了巴菲特的策略的,足以让苹果的护城河变阔,间接利好伯克希尔。

目前苹果也是巴菲特公司投资组合的重仓之一。



所以收购Broadcom 旗下的RF 部门不是不可能的,
假如开出的价钱购买双方都能达成协议,
Broadcom 能从这个交易当中赚一笔钱足以付赔偿金和官司费用,

违反与Inari 2年的合约不是不可能的,
所以Inari 未来的不确定太高,
当不确定性太多,我个人通常不会去捞底,毕竟这个协议对Inari 所造成的伤害是永久性的。当然了,你要投机,认定Broadcom 不会卖出RF 部门就是不同说法了,我个人是不敢去投机,要投机的人在目前的价位也是不适合的,从技术面来观察已经跌破所有均线,到达下一个支撑点 还有4.4%,底部还很远。

结论就是,投资单一顾客暂居总营业额超过50%的,
最怕遇到这种突发性事件,
假如真的断绝了合作关系,
目前只是新闻方面流出就已经造成股价大跌15%,
假如真的影响到公司业绩,大家可以想象Inari 的业绩可以去到多少。


FPGROUP 和 Broadcom 什么关系?


其实,早在 2014-2016 年之间,Br…

家家必备的 AJINOMOTO | 消费股系列 | 雪人诊股 EP18

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Ajinomoto Malaysia 于 1961 年创立,是马来西亚其中几家最早在大马落地生根的日本企业。公司从一开始的业务就是以分配日本母公司进口来的谷氨酸钠 (MSG, 俗称Monosodium Glutamate) ,也就是我们熟悉的味精味精,公司创立 70 多年以来,已经推出过不同的调味产品(Food Seasoning)到市场,渐渐地融入大马人的食品文化当中。 

          说起味之素 Ajinomoto 这家世界级(全球十大食品企业之一)的公司,当然要贪贪 母公司的历史背景和简介,不然就会分析得不够完整。味精其实说白了就是一种化学成分, 奇怪了,怎么一个化学成分会被拿来食用呢?其实味之素的这个创办人就是名叫池田的化 学教授。1908 年,池田教授就偶然在吃海带黄瓜片汤的时候,发现这餐跟平时有点不一 样,怎么只是普通的海带和黄瓜汤熬出来的味道竟然特别鲜美。结果,这个职业病的教授 竟然把海带拿到实验室里研究起来,发现里头是谷氨酸钠,就是这个秘诀把 “白水变成鸡 汤”,并命名为 UMAMI (“鲜味的意思”)。 
          在这个 “EUREKA” 的瞬间后,池田也把这个发现商业化,以【味之素】注册文字商 标,获得生产 MSG 的专利。不过由于海带较难找到,公司就以小麦来生产 MSG,成本低了 好几倍,效率也更高,这个产品也成为日本史上 10 大最伟大的发明之一。在大马的味之 素的产品主要可分成两大类:零售产品(Retail)& 批发产品(Industrial)。 
零售产品(Retail) 

           公司从一开始只有单一产品(UMAMI 味精),到现在已经推出不同的调味料和味 精 来 迎 合 市 场 的 需 求 , 包括AJINOMOTO (公司招牌产品),TUMIX(鸡汤),RASA SIFU (多合一调味料),SERI AJI (根据菜单特定的调味料,比如东炎,ikan bilis,kampung 口味等等),AJI-SHIO (黑胡椒), Pal Sweet (甜味剂), AJIMIX (蒜头大葱味道的调味料)和 AJI-NO-MOTO PLUS (公司的 premium 鲜味增强剂)。公司的优势之一就是售卖自家品牌,并会时时研究新 的产品扩充产品范围。 
批发产品(Industrial)