雪人投资：KERJAYA 季报追踪
上一次写关于 Kerjaya 的文章已经是去年 12月，关注到这只股的原因其实不是因为自己去找，而是有个跟一个股友一起吃饭的时候聊起建筑业，然后他介绍我去研究 xD 所以说有networking 还是很重要的，毕竟多人的力量更容易注意到一些自己没注意的股票，但前提是这个 networking 要健康，不是人家介绍你什么就买什么 ~ 而是让你认识你可能没听过的知识或股票。。。
去年 12月分享 kerjaya 给大家的时候股价是在rm1.2 左右，之后就被洗到 rm 1 左右。
kerjaya 第一次分享链接：https://wislearninvestology.blogspot.com/2018/12/kerjaya.html
不过当时明明 kerjaya 一直接到 project，但股价却走反路下跌，摆明是要洗掉信心不稳的散户，所以我也乘机吸纳了一点，当时雪人买的是凭单，买价是在 0.19 ，因为量太少买不到太多票 xD 过后被炒到 1.35 左右的时候，凭单的纸上盈利也达到 30% 左右，不过因为季报出来业绩还有进步，所以就选择继续持有，等到建筑业火起来的时候，凭单高量的时候再卖出去。。。。（公司凭单 company-issued warrant 要买在没人注意的时候，也就是 low volume，卖在所有人注意的时候，也就高量的时候，往往就可以大赚几十%；而且公司凭单的 time decay factor 不比 structure warrant 敏感，算是很好的杠杠工具，但这里不多提凭单，有兴趣的就继续 follow page 吧~ 未来会写关于凭单的专栏）
好了~ 回来谈kerjaya 的最新业绩
看完所有建筑业的业绩，kerjaya 算是一个小安慰，至少是进步的。。。。没有像econbhd 一样来个炸弹，很多网友问我关于 econbhd 的业绩如何处理, 我个人是继续加持的，但不是建议大家学我，加持的原因是因为:
1）之前股价已经暴跌很多，反映业绩会退步
2) 业绩亏损是整体行业衰退造成的一次性事件
kerjaya 的net profit 比去年相同季度多了 20%，营业额则多了13million 左右。。。。一直有深入研究kerjaya 的都知道老板郑荣和是不喜欢高负债的模式，所以长期以来都一直让公司维持在净现金的状态（1.92 亿），free cash flow 也处于positive （30million 左右的FCF) 。。。。这也是公司的竞争优势之一，以低负债的方式来提高 margin。。。
公司前景
kerjaya 当下的 orderbook 为30亿，旗下房地产部门的处女作 - 位于云顶 gohtong jaya 的 vista residence unbilled sales也达到 56.7 million，比上个季度多了 4.7 million。Vista residence 的 GDV 是 300 million，take up rate 的热门度不确定，虽然公司保持乐观，但投资者还是不要放太多希望比较好，毕竟没有管理层会很诚实的告诉你卖不出。。。。
竞争优势
观察了 kerjaya 那么久，发现到管理层（郑荣和）在地产界和生意界的 connection 应该不错，才能一直接到不同的企业的 project (ecoworld, E&O (郑荣和也是董事之一），SP setia，PPB（郭鹤年集团) 。。。。。
第二点就是老板坚持不做自己能力范围外的事：接大型工程（政府的project 等等），只做自己擅长的事，那就是建高楼。但近来地产风气不好，不懂会不会影响 kerjaya。。。目前看来是影响不大，反而project 越来越多，也许老板的思维都是反向思维。。。
第三点就是通过收购与企业有关联的公司来完善自家的系统（做深，不做广）。。。
因为 kerjaya 擅长建高楼（尤其是产业类型），所以旗下也有厨房器具的公司，还有lighting 的公司，不必跟其他家具公司购买，可以提高margin。。。。
另外，研究kerjaya 的时候也发现老板郑荣和的老婆旗下的公司：Javawana sdn bhd 也收购 GSB berhad 40% 的股权，估计是要以 GSB 的产业生意来壮大自己的产业事业。。。而且读了 GSB 年报时发现一个 “重量级人物” ，知道的人静静就好 :P 不知道是谁的就来pm 吧。。。不过不知道这位重量级人物买入的目的，而且不懂他卖了没。。。但还是值得研究研究下。。。
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