Investology 雪人投资

最近一直有很多新手来发问我一些关于 开户口 的事宜， 所以我觉得花些时间 一次过整理资料 出来解答大家的疑问。 首先，新手要知道一些投资股票的历史， 在以前投资股票刚崛起的时代（大于400百年前在荷兰）是没有电子网络与数据储存的， 所以当时候的生意人要筹获资金（现在的上市公司）， 就需要投资人给与他们资金， 这当中的交易证明就是 股票（Stock Certificate）, 这张股票（证书）当中写的就是你买了多少张股份, 和买什么公司股份的资讯。 回到主题，由于当时候没有像现在时代一样发达， 所以就需要比较麻烦和落后的方式来记录这些股票买卖的交易， 现在科技时代发达，早在十几年前就开始落实 中央存票系统 (Central Depository System，CDS), 这个系统就取代了那个旧的系统， 现在你要投资股票， 普遍上现在有两种 CDS 户口可以开： 雪人整理  总结：  雪人认为对于新手来说，Direct 的户口还是比较好的，可以省下很多手续，股东大会都可以直接出席。但对于大资金的朋友来说，Nominee 还是有他的好处的，比如当你投资的公司有什么活动（比如right issue 之类的活动），你就不必自己跑很多趟去搞定 xD 我个人是建议开大马交易所认证的投资银行或股票行，至少比较安全一点。如果你要开银行户口，也可以私信雪人的FB PAGE，我会介绍你我的股票经纪人，他会协助你（没有利益关系，只是单纯觉得他的服务不错）。 可以看看这边的列表： 投资银行和股票行列表 如果你喜欢雪人的分享，可以继续关注我的网页，我每天都会发布一些关于股市的免费分享，从不自私。如果你觉得有遇到以下问题： 1）自己的 财务状况不理想 2）工作的收入不懂如何用 3)  有钱却没知识 4) 没有一群朋友一起学习理财投资， 遇到问题不懂要问谁是好 我可以推荐你加入 我们的平台投资自己 。 不过要确保你是真的有热诚学习才来询问，而非进来拿贴士的态度，因为这样的态度即便你付费学习，也是不可能成功的。如果你是真的想改善自己的理财，投资知识，就点击下面的链接来报名成为我们的会员吧，绝对是市场数一数二的精英团队 点击链接：    👉    TRUEVESTORS 俱乐部  

这几年马来西亚股市会出现一个现象， 那就是很多人一开始先从价值投资理念进入股市， 到最后却变成技术面交易或投机者， 放弃价值投资，原因是技术面投机比起价值投资上入门门槛较低， 无需整天阅读沉闷的季报年报， 对一些没有会计背景的无疑是一个挑战，还没开始就觉得很困难。 那到底是价值投资这个理念本身出现问题呢？还是价值投资已经过时？ 我认为是 无论是价值投资还是技术面交易赚价差的策略本身都没有对错， 而是投资者实力的问题 ， 毕竟我们可以看到两们学派赚大钱的人还是很多， 亏大钱的也多，摆明是亏钱的人实力不足， 就讲出许多理由和接口来合理化自己亏钱的原因。 首先，股市的赚钱方式只有 三种 ： 1）成长型投资法 2)  价值投资法 3)  技术面分析交易法 今天只谈价值投资， 价值投资是巴菲特早期在股市赚钱的一个做法， 俗称 “Cigar-butt investing” ，以一块钱买两块钱的生意的做法， 这种方式最在意的是公司的资产（当然要分类出公司赚钱的资产）， 以1块钱来买2块钱的资产， 其2块可谓他的 内在价值 （内在价值当然也有很多的计算方式，这里只是举出重要的概念）。 这几年花费在股市的时间甚久， 对股市散户的行为还算理解， 观察到大部分在价值投资赚不到钱的有 几个原因 ： 第一，没有稳固的现金流和收入（价值投资短期资金被套是普通现象） 什么意思呢？ 很多人去上课，买书来读，学习巴菲特的价值投资方式， 用了方式不能用，却忘了研究 巴菲特本身的 “资金来源，收入”  等等这些重要的因素， 最终买了被低估的公司资金就被套， 最后却等不到股价回归价值就把股票卖了， 原来我们发现，这些人亏钱是因为自己资金处理不当， 没有稳固的收入和现金流让自己随时处于一种有 "子弹（闲钱）”的状态， 到最后是因为自己等不了而亏钱。 第二，自己根本不会选股 对价值投资选股的标准不了解， 到最后选错股票，才怪价值投资的方式， 摆明就是学不会驾车就抱怨驾车危险的态度。 总结： 价值投资最重要的是有稳固的现金流和收入， 来撑过资金被套的短暂时期。 第二就是要管理好资金， 避免需要把股票卖掉来应急生活的大忌。 当然所有的前提是你需要有 绝对正确的价值投资知识。 如果你喜欢雪人的分

George Kent Berhad (2304) 于1936年在槟城创立，并在1974年挂牌于大马交易所。  GKENT 被归类于 建筑股 ，公司的建筑和工程部门最擅长的项目就是关于 水基建（Water infrastructure） ， 医院项目，铁路运输和轨道建筑 （rail transporation），和 水处理厂 (water treatment) 的维修和运作。  近来马来西亚的 基建主题（隆新高铁 HSR） 和政府要重新更换 44,000 公里的石棉水泥管 (asbestos-cement pipe) 都让 GKENT 的业务受惠的。隆新高铁从目前政府的计划 来看是还会再展延的，原因是首相马哈迪在最近表态还不需要 HSR 工程，会暂时专注 在改善国内的铁路系统，但展延并不是说政府要取消这项工程, 毕竟取消项目会让政府 承担一笔赔偿金，只是在近期可能都不会重启 HSR，毕竟 ERCL 才刚刚重启。  至于44,000 公里的石棉水泥管 (asbestos-cement pipe) 更换计划也不是一两年就可以完 成的计划，而是要10-25年才能完成的大型项目。在水务分配基建，有两大主题会促进 水务基建的投资，分别是:  1) 改善陈旧的水务基建系统（目前有许多水管已经漏水, 寿命更达到100年之久, 很难想 象水       管内部的情形）  2) 减少 Non-revenue water （NRW）和提高水存量的比率  *Non-revenue water (NRW) 的意思是指那些已经生产的水，但到达客户之前却凭空“消 失”的水，消失的原因可能是泄露（leakage）,水表的准确性问题，和偷窃。  从业务方面来看，GKENT 的水务生意还是占有一定优势的，除了水表（metering）的 业务独占鳌头，公司的水务生意在本地和外国也是有一定的名气的。  股数角度：  GKENT 的股票数量为 5.63 亿张 ，比起其他建筑股的股数算是中和（建筑股股数范围， 最少：MERCURY - 4千万张，最多：IJM – 36.3亿张）。依据2018财政年年报， 母股30大 股东持股比例为 66.23 %  持有 GKENT 的 股东人数 高达 6298 位

最近几天看到一张照片让我倍感领悟， 也重新复习了我对股市的定义。 这张照片就是 美国道琼斯工业平均指数 120 年的走势 ， 一个人的生命可能活不到 120 岁， 但至少都能活到 120年的 70-80%， 幸运的人则能活到 90%。 其实仔细想想， 每一年的股市都充满了负面的消息， 很多看似很厉害的经济学家在电视直播前预测股市， 唱空股市，每一年都会听到有人说股灾要来了。 或者是几百篇新闻让投资者陷入 恐慌和害怕。 不过那么多年过去了， 股市还是屹立不倒，长期向上， 这就是 股市的真理。 那到底为什么 股市会一直向上 ，而且还是所有市场当中涨幅最大的 资产类别 呢？ 黄金，外汇，现金。 这些资产类别其实都是属于非生产性的资产级别， 20年前的1kg 黄金并不会为你带来什么经济效应，纯粹是因为稀有而导致的价格高昂。 股票市场（equity market）则不同 ， 股市是由不同上市公司组成，好的公司在长期有可能会创造出极大的价值， 为无数人提供工作岗位，创造新的产品，创新，为人类省时等等。 而且金融市场长期来看手握现金是最愚蠢的做法， 因为钱只会贬值， 通货膨胀是不变的真理， 物价昂贵，股市是由公司组成，公司是由资产组成， 资产当然也会变贵， 这也是为什么上市公司的股价在经历几百年人类的贪婪和害怕后， 还是会永远向上。 领悟了股市永远向上后该怎么做？ 大多基金经理管理的基金表现都不比大市好， 都跑输大市。 这也是为什么近年来很多投资界大佬一直推崇人们买指数，etf。 如果普通市面真的没空研究股市， 其实被动型的致富方法就是买指数， 长期来看肯定会让自己的财富跟着国家的经济向前跑。 但我本身则不推崇大家买指数， 毕竟只要付出点时间研究股市， 买到好的公司， 回报肯定会比指数高很多， 前提是要有完善的投资知识选出好公司。 如果你喜欢雪人的分享，可以继续关注我的网页，我每天都会发布一些关于股市的免费分享，从不自私。如果你觉得有遇到以下问题： 1）自己的 财务状况不理想 2）工作的收入不懂如何用 3)  有钱却没知识 的话 4) 没有一群朋

今天写这篇文章的用意是想鼓励年轻人多思考自己的未来， 经过这几年，我观察自己身边20-23岁的朋友， 并归类出只有三种类型的人： (1) 只懂得满足 “短期/紧急” 事物的年轻人， 我曾经跟他们提起说要学习理财投资，他们总会搬出一大堆借口：我要考试了，没空做这些东西；我还年轻，不需要那么快学习投资理财。很多年轻人似乎只在乎短期的紧急事物，比如这几个星期的周末要去打工赚钱（结果到最后你看到大多数都把钱花完了）, 他们在乎的事情其实在 长期都替他们累计不到任何经验，知识 。 甚至很多年轻人已经知道自己热爱的东西是什么（比如喜欢画画，设计，或者各种兴趣），可是当你观察他们的生活时，他们还是继续活在 满足短暂欲望的节奏 ，陪朋友去喝茶，Clubbing，打边炉，有空就打游戏， 而不是去做自己热爱的事物，去累计在自己热爱事物 上面长期的经验，知识，人际关系等等。 (2) 赚钱为目的的年轻人 赚钱不是坏事，不好的事你只为了赚钱为目的。由于我长期以来一直都在研究金钱，理财与投资。所以在这方面我还不算是门外汉的， 赚钱为目的的动机往往很多时候都会将这些赚来的钱化为乌有， 身边活生生的例子就有： - 深信国外的月亮比较圆，跳飞机到国外去赚10年20年的外币，结果到最后回来还是将钱花完，钱花完的原因很多，可能是被金钱游戏（money game）骗去，或者是花在满足物质欲望的东西。不要跟我说到国外跳飞机是为了热情这样的话。那到底为什么会出现这样的情形呢？以前我也不懂，直到逐渐熟悉赚钱的秘诀后才领悟，一个人的财富是他的脑袋决定的，一个人能承受多少的财富取决于他对理财，投资，金钱的 级别。 - 赚了几百千，几百万的 “income statement affluent ” “收入派” 一族 ，最后因为理财不当，把钱花光。 - 盲目追从 "创业” 的年轻人，结果只是以钱为目的，赚了才几千块就迫不及待要发布在社交媒体炫耀，结果事实是生意屡做屡败，因为他们都以 “赚钱” 为目的， 而非创造价值。 思想是因，财富是结果。 (3) 以热情为目的 我一直坚信 "做你所爱，爱你所做，找一份即使没钱你也会做的工作” 的生活准则来生活，如果你认为钱才会为你带来快乐，我guarantee 你，你这一生会过到很苦。你的工作应该是要自

Gadang Holdings Berhad (9261) 于1993年上市于大马交易所第二板块并被归类于建筑业, 一开始 以 Lai Sings Holdings Berhad 为名, 至到1997年才换成现在的名字。至今嘉登也持有大马建筑领 域发展局（CIDB）发出的第七级执照, 被允许投标无顶限总值的建筑物和基建工程 (CIDB 发出 的执照分成七个级别, 每个级别所能竞标的工程总值不一样, 第7级是没有 limit)。值得一提的 是，冷眼（Fong Si Ling）曾在他的新书发布会上提起这只股，也是2015年的第6大股东。 虽然被归类为建筑业，但嘉登涉及的领域有 土木工程与建筑, 房地产，水供应，机械与电子工 程 。企业架构看下方： 股数角度：  GADANG 的股票数量为 6.62亿张 ，比起其他建筑股的股数有点偏高 （建筑股股数范围，最少： MERCURY - 4千万张，最多：IJM – 36.3亿张） 。依据2018财政年年报，母股 30大股东持股比例为 52.79% ， 凭单30大股东比例则为 19.03% ，持有 GADANG 的股东人数高达 12813 位 ，虽然数据已经是去年的, 但当时年报发布的时候股价大约在 70仙左右（跟当今股价差不多），所以现在市场的 自由流通股（free float shares） 供应应该还是维持在 一样的比例。  整个建筑行业的主要收入其实都取决于是否有接到新的工程(project)。从2018年接近大选, 建筑 行业就开始走入牛市的尾端， 一直到5月9后的开市日, 整个建筑行业洼陷，无一幸免, 层出不 穷的坏消息（希盟政府为了减少开销重新检讨许多工程），导致很多建筑股继续暴跌。整个建 筑指数的低点几乎跌（147.16）至接近2008金融风暴的低点（133.27）。  整个行业的暴跌是因为政府为了节省开销而没有继续颁发工程, 而不是发生在一个个股的单一 事故。观察历史的数据得知，通常执政时期的五年内，建筑指数不会一直处在低点，往往在五 年内必定会复苏，只要在反向时期禁得起持股的寂寞，未来就可以在牛市中赚钱。因为政府要 发展国家，给选民交出好成绩，不大可能会任由建筑业处于低迷（况且建筑业是带动经济成长 的重要行业之一）。  况且

股息还是成长重要？ 我发现在股市很多人对股息的概念是半懂不懂， 处于半桶水的状态。 首先，大家要了解在股市里散户基本上分为 两种人 ： 小明： 小资金 ，盼望透过股市投资来达到自己的财务目标（可能是1百万，可能是5百万，可能是1000万，每个人目标不一样） 大明： 资金大 ，希望透过 股息赚取被动收入 的投资者 这两者最大的不同之处在于， 小明的策略应该是专注在 成长 ； 而大明的策略则是专注在 稳定 。 了解了自己的策略， 就开始回到投资的原则。 在股市里，买股票就是成为公司的股东之一， 选股票之前就要确保 公司的前景适合自己的投资策略 而不是盲目地追寻 “被动收入” ， 如果你是小明，一个月扣除大部分消费后存下来的可以投资的闲钱只有RM2000, 试问自己，拿那几%的股息，真的值得吗？ 如果是大资金的投资者就另当别论， 把身家的一部分（可能1百万或2百万）投入 稳定和高股息的公司， 假设每年拿7%的股息， 就已经有70000-140000的収入（平均每个月5800-11600 的收入）。 什么是确保 公司的前景适合自己的投资策略？ 买股票就是成为公司的一份子， 就要以管理公司的角度来看待生意， 而非以一个稚嫩散户的角度来对待股市（除非你要亏钱）， 如果现在你是管理层，公司有一笔闲钱， 你会选择把这笔钱去讨好股东，还是用来让公司成长呢？ 身为散户的我们如果只屈服于那几八仙的股息不要忘了， 派发股息后 股价也会调整 ， 而且大多派发高股息的公司都是处于 稳定状态 ， 股价的 成长空间一般不会太大 ， 对于小资金的投资者， 如果要把自己的财富增值，就 不是一个好策略 。 相反来说， 如果专注于寻找那些在未来的盈利增长空间大 （切记盈利才是王道）， 长久来看股价当然也会随着增长， 到时小资金的投资者也会搭着这班顺风车一起陪公司成长。 总结： 小资金的投资者不要太过于执着股息， 而是要关注公司本身的成长， 着重成长才是股市致富的正道 。 当然，我看过很多身边资金大的投资者也不只是专注在股息， 即便身家达到6位数7位数了， 自己的投资组合还是着重于 成长多过股息 ， 因为人外有人，天外有天，一

很多人看到这一篇可能会觉得又再是某篇 “唱空” 股市， 或是说熊市风暴要来了的文章。 但错了，我从来就不想去预测股市的走势， 因为凡事很难说，回顾过去10年的经济，其实每一年都有人在唱空股市， 说股灾要来了，但最后10个人中9个都不准。 虽然说美国长期来看的牛市已经走了10年多， 再牛终究会有熊市的一天， 只不过那一天的到来谁也 不能预测 ， 只能做自己可做的， 当下可控制的事 ， 既然你知道牛市走已久， 在这个时期你就要控管好自己的资金，风险， 开始准备做自己的 “股灾名单”。 什么是股灾名单？ 股灾的来临对一群人是 机会 ， 对另外一群人却可能是天大的 灾难 。 我认为股灾就像是一个时代的终结和另外一个时代的开始， 那些在牛市借钱过度的人，在股灾的时候必然中margin call， 这也是为什么股灾的时候一些股票会一直跌不停。 而这个时候已经存好资金的投资者，就可以大展拳手，把握着这个致富的机会。 0-20岁的时候要靠股灾致富的几率是相当低的，毕竟这个年龄的大家还在上课学习，没有正式收入。 21-30岁的时候要靠股灾致富的机会就稍微高，因为这个时候很多年轻人已经赚了一大笔钱，但很多还是缺乏金融和理财知识，有钱没智慧，最终就让这个机会白白跑走。 31-50岁要靠股灾致富的机会是最高的，大多数人都已经成家立业，有稳定收入和存款，有知识和资金的人肯定是能在股灾后几年致富的。 那到底要怎样准备股灾呢？ 其实从现在开始就要用心做功课和观察， 到底哪只股现在是很贵的， 就先把它放在你的 股灾名单。 这个股灾名单一定要够严格， 确保公司未来的成长空间巨大， 除了稳定，还有成长，接下来就是等 反向（股灾）。 当股灾来临时， 观察自己的股灾名单， 当中如果有几个个股跌得不堪入目， 60%，70%，80%，甚至是90%的话， 就是你致富的机会了。 当然，机会只留给那些准备好的人，而不是缺乏知识的人。