雪人诊股：散户不爱，老板大爱的COCOLND

马来西亚的本土餐饮产品品牌不多，大多是国际性的大集团在这里落地根生扩大占领区的大型国际食饮MNC集团，比如 F&N,DUTCH LADY, NESTLE 。这些都是典型的 “双位数股价” 股，对于新手朋友是贵的股票，对于老手却是钻石般股数稀缺的好股。

本土餐饮产品集团之所以不多，是因为寡占OLIGO性质的几家企业以大资金，打品牌策略地拿住消费者的心，要打价格战，本地企业肯定是没得打，国际企业肯定赢价格战；要打品牌站，国际企业有的是钱，各种各样营销策略随你玩；最终只有寥寥无几的几家本土企业，如HUPSENG, COCOLND, APOLLO等等。

今天之所以会写COCOLND，主要是注意到公司过去曾经受外国大型的国际餐饮大亨看上，被提议以超过股价很多的价钱私有化。

2015年COCOLND曾经两次受大公司青睐提议私有化，
第一次COCOLND 拒绝Navis Asia 的提议，第二次则是Anthoni Salim 自己撤销这个提议。
1.公司品牌和产品都很优秀
2.产品渗透度很高，出口比率占营业额超过50%
1. 股息率任然有大的成长空间
润波动。公司也在最新季报表明了对中美贸易战表明担忧，表示未来将会进一步具有挑战性。
雪人分析 ⛄️

那到底为什么小小一家本土企业会如此受大公司的注意呢？普遍上，长期以来小公司的结果不是亏损过度严重自己收场（竞争失败) ，就是被大公司（大鱼）吃掉。前者是比较可怜的，大部分原因是因为公司的品牌和产品没什么出色，大公司看不上眼，后者则是理想的结果，因为这就是资本市场存在的意义之一。

我个人认为，COCOLND之所以受大公司青睐有两大原因：

大家不要忘了，COCOLND的NO.2大股东是 F&N, 能让F&N 看上，的确不简单。大部分本土的餐饮产品企业，都是卖给马来西亚人民，能成功出口产品的几率不高。看看COCOLND 的营业额地区分布可见，公司的产品不只是在大马受欢迎，出口的产品占了 55.48%，营业额的来源也不会太多元化，没有任何单一大客户。 也难怪外国公司都怕了他，想把它吃了。

COCOLND 优势：

回顾 COCOLND 过去的股息历史，每股股息DPS都不超过每股盈利 EPS，除了2017年十分慷慨有90%的派发率，2012至今的派发率还是低过60%接近50%，每股股息还是有很大的成长空间。

以2017年每股13 sen的股息来看，0.13/1.94，目前的买入价有 6.7的股息率。以2018年的每股股息来看，0.06/1.94，目前的买入价任然有3%的股息率。

不过股息的前提是公司未来会成长，COCOLND的前景如何？让我们继续看下去。

2. COCOLND 开始 M&A 策略

公司的主打品牌是 LOT100 的gummy 糖，这个gummy 糖深受世界各地消费者的喜爱，相当热门。当然也有其他不错的产品也是COCOLND 的自家品牌，比如COCOPIE ,KOKOJELLY,FRUIT10。

目前看到的是，管理层很积极地在扩充公司的事业，近期拨出一笔1000万美金的资金要并购一些小型公司，雄心勃勃。除此之外，2015年的历史让投资者不禁怀疑未来COCOLND 是否还有被收购的嫌疑，而且并购者往往都很慷慨出溢价很高的价钱来收购，届时就是推动股价的催化剂。

不要忘了，COCOLND 管理层曾经说过已经没有第二代掌门人，不过我倒认为不是好事，至少可以让更有实力生意人来接手，而不是纯粹在家族之间交棒，不看实力。

COCOLND 风险：

扩充当儿固然是有风险，毕竟每个盈利的背后就是风险，COCOLND 的现金流，资产负债表BALANCE SHEET。负债水平和现金流都是很健康的，扩充当儿也不忘了稳健，是投资者的镇心剂之一。

要注意的是，公司的营业额出口比率较高，大多交易以美金结算，美元兑换马币每 5%的波动就会影响公司 3.2-3.4% 的净利

劳工成本也是公司的隐忧之一，假如政府在来临的10月财政预算案决定提高最低劳工薪金至 RM1500, 公司的劳工成本就会提高 36%，进一步消减公司的盈利，不过这些成本是可以传递给消费者，而且公司的产品价格需求弹性不高，所以问题不大。