JCY 公布的最新业绩成功反亏为盈,HDD 到底是不是夕阳行业? | 大马 HDD 成员股 | 雪人诊股




与 DUFU & NOTION 一样,JCY 是一家以从事生产 HDD 部件为主的企业。新手投资者不了解的话,HDD 就是一种存储信息的硬盘。世界上第一个研发出 HDD 的公司就是 IBM, HDD 的核心技术是利用电磁流(electromagnetic),数据是就通过磁头写到磁盘上,并通过盘片被读取。 

磁头(actuator)是整个硬盘(HDD) 当中最昂贵的部件,负责读取/写数据。磁盘就是整个圆形的碟片(好像 CD),而磁道(track)就是当磁头在读取/写数据的时候,磁盘转动划出的一个圆形轨迹。 

为 什 么 要 跟 大 家 一 一 解 释 这 些 部 件 的 名 称 呢 ? 因 为 这 就 是DUFU, NOTION 和 JCY 的主要营业额来源:生产和销售这些 HDD 零零碎碎的部件,再由上游去组装成完整的硬盘 HDD。这个行业会崛起的主要原因就是因为计算机在过去网络和电子时代的诞生,颠覆了人类存储资讯和数据的方式。 不过如今 HDD 的效能已经不能与 SDD 媲美,所以我们就从上而下来分析这个行业究竟是不是个夕阳行业。 

电脑的硬盘就好像人体内的大脑一样,多年来存储我们文档,照片,视频,游戏。这块硬盘就是以 0 和 1 的二进制形式来存储数据,随时随地待命被读取。

此图片由雪人制造,欲转载请先告知

HDD 的效能取决于磁盘的密度,密度越高理所当然能承载更多的比特(bits),容量就越高。不过 HDD 行业目前已经来到行业周期的第三阶段:成熟期,未来 10 年肯定是处于衰落时期,即便 HDD 还是有一定的需求(但有需求不代表有投资价值)。如今从成熟/稳定时期至衰退时期的 transition 也会因为 SSD 颠覆性技术的发明而加快 HDD 的衰落。 


在过去 HDD 磁盘的密度(areal density)的进展和成长率都印证了摩尔定律(Moore’s Law)。这个定律是由 Intel 的创办人 Moore 摩尔提出来的,他预测集成电路可容纳的元器件的数目,每个 18-24 个月就会成长一倍,其性能也会提升一倍。过去半个世纪这个定律与过去地趋势出奇地相识,每当效能和容量提高一倍,价格也会下降一半。 


           同样地,HDD 在过去的 areal density 也在 1988-1997 年每年成长 60%,1996 - 2003 年每年成长 100%,2003 - 2010 年每年成长 30%,其成长率开始在下滑。硬碟单位成本也从 1981年的 50万美金/GB 下跌至每 GB 才 0.020.03。在 2019 年的一场闪存峰会(FMS 是全球存储器产业生态的交流互动平台)上,专家也已经指出在 2020 年之后当 SSD 每 GB 的成本低过 HDD 每GB 的成本,届时 HDD 的市场份额就会开始衰退。 

           总而言之,SSD 会取代 HDD 是毋庸置疑的,HDD 未来的地位将会微不足道(不会完全绝种,原因是大型数据中心如 FB,亚马逊还是需要购买很多HDD),因为 SSD 在效能,成本,空间,电费,维护,散热效能上都比 HDD 好上好几倍。中短期 HDD 还是有看头,原因是大数据中心需要的大量的HDD 来维持性价比上的平衡,暂时会推高整个 HDD 的需求量来达到全世界数据存储的需求量。


可以观察目前 HDD 市 场 最 大 的 三 个 player : Seagate ,Toshiba,Western Digital 也已经在过去几年进行 consolidation合并来达到更高的经济规模效应 ,验证了这个市场已经逐渐达到饱和。 

【JCY 个股简介与未来】 



              
              了解了整个行业和生态链的未来,再来了解个股自然而然就能更熟悉个股发展。JCY 的主要业务就是制造和生产的精准工程部件 ( 比如磁碟机座,顶盖配件,执行器支点,磁头部件等等) ,这些零件都是供应给 HDD 行业的龙头老大:Seagate 和 WD 都是 JCY 的主要客户。 

新冠状病毒COVID-19 会否影响 JCY 的业务?


          目前JCY 的业务经营主要是在马来西亚,泰国和中国。中国是全世界最大的硬碟供应国,泰国排名第二,这也是为什么 JCY 选择在这两个国家建立生产厂。

水能载舟,亦能覆舟,如今的 COVID-19 爆发也影响了全世界 HDD & SDD 的供应链,而且投资者要知道目前JCY 公布的最新季度报告其实是还没反映这个供应链受挫的影响的,我们不懂到底JCY 的production level 是否会因此而降低,不过公司有在最新季报提起公司已经提早与中国的供应商暂停与中国供应链的生意来往,减低这次疫情造成的影响。


初次兹娃,JCY 的营业额当然也受外汇(泰币 & 美金汇率)的影响,幅度有多大呢?让我们看看 JCY 年报的推测: 



总结给大家: 
每当美金走强 10%,JCY 的盈利就会增加 5 千万,反之亦然;每当美金/泰币走弱 10%, JCY 的盈利就会走强 1800万,所以如今美元的升值会让公司的出口收入暂时性地提高。每当美金/人民币走强 10%,JCY 的盈利就会下跌 2百万。其他外币汇率对公司营业额的影响不大。

【劳工成本对 JCY 盈利的影响】 



           除此之外,劳工成本也是JCY 很大的担忧,主要是因为马来西亚最低薪金的调高,这个政策导致了 JCY 的成本负担更大,在过去 5 个财政年不断裁员以 offset 掉成本侵蚀盈利的影响。JCY 在过去开始自动化公司的生产链,减少对人工的依赖,员工的数量也从2014年的接近2万裁员至2019年的一万人。 

         在财政 2016 年,JCY 非 HDD 部门的营业额才占了总营业额的 0.5%,到了 2019 年 JCY 的非 HDD 部门已经占了总营业额的 4%。管理层也预测公司未来 HDD 部门业务的营业额也会开始持续下滑,主要原因就像报告前半段的说法,SDD 将夺走 HDD 很大部分的市场份额。JCY 未来的主要方向将会是开始进军 SDD 的生产链,第二个方向则是多元化公司的业务,最近JCY 貌似有很强的意愿开始进军EMS。

【JCY 技术面分析】 



JCY 股价已经突破了长期的下降趋势线,目前股价从底部的起涨点到高点后回测 Fibonacci 50% 的价位,这个价位刚好触碰 MA200 重要生命线,不过MA200 的纬度还是向上,所以上升趋势还是健康的。

目前能站上 MA200 是关键,所幸公司公布的业绩反亏为盈,成为这场大市内忧外患中血洗散户的支撑,使得股价的跌幅不大,目前股价预计会开始填补两天前的缺口(23.6% ) 的价位。但投资者需要注意的是,0.35-0.355 的价位是非常强大的阻力,假设无法突破那就是一个逃命波,目前的大市来看,距离下个业绩公布还有接近3个月的空挡,很多股都是形成假突破,所以我是建议交易者在 0.35- 0.355 的价位先做短期/部分套利,以避免突破不到阻力也赚不到钱。

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