PADINI 可以捞低吗？会不会越捞越低？

何时买入 Padini 才是合理的价位？让我们来看看。。。

（PADINI, 7052, 主板消费产品股）Padini 在11月29号发布财政2019年第一季度财报后，净利润相比去年第一季度跌了 42%，也招来投资者的频频抛售，导致股价从原本的 5.52令吉跌到 今天的 3.96 令吉，足足跌了28 %.

但是这个股价的下跌其实是合理的，毕竟原本 rm6 左右的 padini 股价已经是很贵了，

所以如果eps 扣了 42% 的话。以 PE ratio 来讲，earning per share 跌了42%，price 应该也要反映过来，而目前距离 42%还有 20%左右的距离。所以我认为要捞低其实在这个价钱应该还不算便宜的，如果市场是理性的话，股价应该还会跌到 3.4左右的价位才算合理价。

但是以目前的情况来讲，雪人相信应该没有谁能预测到底 padini 未来的盈利能否继续成长，这也是我认为为什么这几天没有大户敢接货的原因。第一，大户认为股价不够便宜，所以不接货，导致股价频频下跌；第二，padini 未来难以预测，能否盈利增长，没有人知道; 市场是否已经饱和，也无人知道。

【基本面 FA】

股价 （6/12/2018）：RM 3.96

PE                             :  15.79

Profit Margin            :  9.74%

ROE                          :  25.15%

Dividend Yield         :  2.52% (2018年有发派一次特别性股息 rm0.015，所以今年如果没有发布special dividend 的股息将会是 2.52%, 比原本的 2.9%少了 0.38%）

净利润十年cagr       ：15.28%

Padini 过去十年的净利润复合年均成长率为 15.28%，如果以 pe/growth 的合理价位为 1 的话，目前 padini 的价位是在合理价，但是如果pe/growth 是 0.5 才便宜，那么padini 的价位应该要勉强到 rm 2 才算真真便宜（不过很难到那么低 xD）

从最新季报来看，巴迪尼业绩退步的主要原因有三个：(1）hari raya季节后导致sales 放缓 

(2) profit before tax margin 的减少，原因是薪金上涨，和sst 的冲击 （3）effective tax rate 的提高

【未来前景】

估计利润将会减少，原因是因为：（1）sst 导致公司absorb cost of sst 而提高成本 （2）在泰国和cambodia 的店还在酝酿期，还没打进市场 （3) 外汇兑换可能造成的损失

总结：Padini 现在的股价其实不算便宜，所以有很大可能会看到股价会持续下跌，不建议投资者冒着危险去浪费资金，毕竟买入便宜的股票，低买高卖才是投资的原则，所以我认为rm2-rm3这个价钱才是便宜的边界，到时候倒可以考虑看看 ：P 不过当然没到这个价位就已经有人接货导致股价涨了也是有可能，不过几率较低，而且风险高，相信庄家应该不会冒这个险。

【云顶大马 与 巴迪尼 的区别】

云顶大马股价在财政预算案公布后的星期一开市就 limit down 30%，当时很多大户去接货是因为当时可以看得到云顶大马的未来，认为博彩税的提高不会导致 股价跌那么多，所以过后股价才会回来，所以其实当时云顶大马去接货是合理的：第一，大户看得到云顶大马盈利的增长会cover 这个tax 的提高 ；第二，当时还有 fox 的主题乐园，不过在主题乐园突然取消后又再暴跌至现在的 rm2.92 价位左右，而且最新业绩又来了颗炸弹 impairment，股价却没暴跌，证明投资者都一致认为genm 的这个价位已经很舒服，目前只等待公司的进一步消息。。。

回顾padini。。。如今导致股价跌的原因是盈利减少，而未来的业绩能否成功复苏，没人能担保。。所以股价当然继续下跌，至到大部分投资者都觉得便宜的价格。

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