雪人投资：NAIM 个股分析，你对这只拥有Dayang 和 Perdana 的老大了解多少？
NAIM 于1993 年在 Tudan，美里成立, 并在2003年上市于大马交易所主板。NAIM 也是砂拉越小镇（township）领头的发展商和建筑商，可谓东马老大之一。公司也是马来西亚最大的土著承包商（bumiputera contractor）,可在竞标项目中获得许多优先权。除了在砂拉越发展，公司也在最近几年扩张业务到沙巴，与韩国三星联合经营一项油气项目。至于西马，NAIM 也是东马第一家获得 Klang Valley 和 Fiji 区项目的企业。
NAIM 的三大主要业务为：
(1) 房地产发展 (主要由 Naim Land Sdn. Bhd 负责)
(2) 建筑, 土木工程和基建项目 （主要由 Naim Engineering Sdn. Bhd 负责）
(3) 油气业（由公司持有股份的 Dayang 和 Perdana 负责）
NAIM 与旗下拥有股份的 DAYANG 和 PERDANA 股价走势接近，当油价走低，身为母公 司的 NAIM 也会因为子公司 PERDANA 和 DAYANG 股价跌而被影响，前阵子 PERDANA 和 NAIM 被炒热，NAIM 也曾经在一天之内达到 30% 的惊人涨幅。
NAIM 目前一共有513.8亿张股票，股东人数为5624人，30大股东持股比例为79.11 %, 大 股东持股比率偏高，不过在30大股东里却未见任何类似 EPF,TABUNG HAJI 的管联机构组织。
NAIM 业绩在前两年都不太乐观，直到最近三个季度才有好转的迹象。据 NAIM 最新季 报的解释，业绩好转的原因是来自房屋和建筑项目开始有进展，房地产的销售额也比 去年提高了26%左右，再来就是旗下的 PERDANA 和 DAYANG 业绩由亏转盈，从2017年 的4千60万亏损进步至今年的3870万盈利。至于下个季度的业绩估计会在这个月28号左右出炉。
房地产部门最新业绩
房地产部门的销售额在今年创下新高，突破了去年创下的1.05亿销售额，推动了公司 的盈利和营业额成长。至于产业的前景，公司表示产业未来的前景会更具挑战，原因 是成本的提高，竞争激烈，供应过剩，和严格的借款条规。NAIM 会在未来继续专注在 公司原本在 Bintulu，Miri 和 Kuching 的旗舰发展。
至于新的地产项目，NAIM 在近期是不会推出新的项目，预计最快也要在来临的2-3年 内才会有新的房地产项目。
建筑部门最新业绩
NAIM 的建筑部门业绩从去年的亏损 9千766万转盈（5千254万），其实公司表示去年 亏损是暂时性的，原因是因为一些顾客欠的钱会拖延偿还，再加上一些额外的杂项开 支（overheads）才会造成去年的业绩如此难看，造成亏损。目前建筑部门的盈利逐渐 复苏，收回之前建筑项目的收入。
NAIM 会在未来继续控管成本，专注在计划的期限里完成目前订单的项目。同时公司也 会小心选择要竞标的项目，所专注的新项目会是公司曾经有经验和记录完成的项目。
NAIM 优点：
1）东马尚有多个地区发展，比起西马，目前东马还有很多地区其实还不算很先进，砂拉越目 前的地位是 “州”。“州”很多资源的分配和自主权都被剥夺，比如砂拉越石油发展法令，预算案 拨款分配的不平均等。主要原因其实就是砂拉越的地位在 1976 年后被贬为 “州” 所产生的悲剧。 恢复东马 “邦” 的地位是希盟政府的承诺之一。乐观来看，如果这届新政府要巩固其政权，就 不可能轻易摒弃这个重要的诺言。悲观来看，就是政府的宣言大多不可信。如果东马真的如大 众所愿得以恢复 “邦” 的地位，那砂拉越国席将会从原本的 31 增加至 38 个，而资源也会更公平 地分配给东马，届时半岛与东马的经济发展将会平起平坐，届时身为砂拉越长久以来的企业 NAIM 当然也会跟着一起发展。
2）NAIM 业务的多元化，导致公司不会受某个行业的低迷而断了收入来源。
NAIM 缺点：
1）太过多元化，主要的业务都是周期性（产业，油气，建筑），假如以上三个行业有一个陷入低迷，都会导致母公司（NAIM）的盈利和股价被影响。
作者个人观点
NAIM 的业务较为多元化，而且大多都是周期性行业，目前油价的走势因为外围因素不太稳定， 打破了本来上升的轨道，很可能会对 DAYANG 和 PERDANA 造成直接影响，间接对 NAIM 的业 绩造成影响。至于 NAIM 接的建筑项目大多集中在东马，所以目前恢复的两大项目（东铁大道 和大马城）估计不会对 NAIM 带来太大的影响。东马的建筑项目目前就看起来雷声大雨点小， 虽然一直听到砂拉越政府颁发很多项目，但却未听闻很多建筑公司得标。目前砂拉越政府计划 发展的项目如下：
→ 砂拉越州政府在去年颁发 90亿的发展开销
→ 50亿总值的沿海公路（coastal highway）
→ 40-60亿总值的第二主干大道（second trunk road）
→ 28亿的 water-related projects
→ Pan Borneo Highway
整体来看，中期角度的话要投资 NAIM 还是很多不确定性，一方面是来自油气业的发展，毕竟 投资在油气业周期低点的机会已经过去，再加上目前外围因素不确定。另一方面则是东马的建 筑发展项目还不确定到底何时才会真真实行。长期来看，假如认为东马的未来值得期待，那 NAIM 还是可以投入资金做长期投资的。
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