GBGAQRS 家盟吉业绩即将出炉：股价预先反映业绩利好？
这是雪人第二次研究家盟吉（GBGAQRS）这家公司，
→ 第一个原因是本人持有这只股票，想要继续深入分享及研究
→ 第二个原因是认为建筑业这个行业被低估，
而家盟吉更有可能是在行业复苏时有潜力成为 “黑马” 的一只股，因为具备了 “基本面，主题面，技术面” 这三个重要的上涨条件。
这当然不是马后炮，在11月时已经分享过这只股，不过那时候只是浅谈这只股，今天会更深入这家公司。。。在11月分析后股价从0.93被洗到只剩 0.69 ，之后暴涨至 1.2 的天价左右，涨幅高达70% 。。。
第一次分享链接：GBGAQRS
🔻 基本面
每年的第四季度财报都是在 2 月发布，股价从1.2的天价回调至 0.9 左右后，又上涨至 0.97 左右，估计是投资者对业绩的期望高，或是有内线的人透露消息。不过从技术面观点来看，目前的价位其实是很好的时机，如果错过了0.7的底部，现在的回调时机应该是很好的介入机会。
至于要在业绩前或业绩后买入，那就要看投资者个人的策略，雪人是不太在乎，原因是自己买入的价位已经很便宜，而且整体看来目前的 PE 其实还是处于 margin of safety 以下，不像在 1.2 左右的 PE 比较不安全。。。
家盟吉到底是一家怎样的企业？
没有研究过这家企业的投资者们一开始应该会觉得它的名字 (GBGAQRS) 很难记得，
其实 GBGAQRS 名字的由来是因为公司是由不同小公司组成：
⥤ 三家建筑公司和一家工程公司：
Motibina ，Gabungan Strategik，Pembinaan Mega Ikhlas，AQRS (房地产发展商）
其实早在 2016 之前，公司遇上的挑战不少，导致公司利润暴跌，从2014 财政年的534 M 跌到 2015 财政年只剩 272M。在 2016 ，管理层进行大改革，分别从这三个层面进行改造：
1) 高债务（high debt level）
2) 低迷建筑订单
3) 高成本问题
高债务的解决方案：
公司决定把资产货币化（asset monetisation）, 把几个不重要的资产卖掉，以增加现金比例。这个方案也为公司增加了5800 万的现金，结果是 gearing level 从 2016的 0.69x 减少至 0.11x。这个方法其实比起向股东筹钱（right issue）来得更有效，至少不会增加股票的数量使得盈利被dilute，反而是增加了资产有效度，把一些没用的资产卖掉。
低迷建筑订单的解决方案：
公司管理层决定改变公司订单采购的策略，不过如何改变倒是没有在财报中详细解释，反而是直接看到成绩。公司订单近几年的上升相信是因为 CEO 被调换，由 Azizan 带领( 相信这位 CEO 应该比起之前的有更多特别关系 xD ）
高成本的解决方案：
减少低效率的员工，改善内部管理过程和严格成本控制。
公司业绩未来的成长幅度高吗？
要回答这个问题，就要看公司的盈利能否增长，
从家盟吉的建筑和地产部门来预测，估计业绩还是会继续成长的，
原因是：
建筑部门
⇒ 家盟吉目前的建筑订单是 2.4 billion（24亿），两大project （suke highway 和 lrt3）也还在建造中，估计会持续贡献现金流至 2021 年。
⇒ 家盟吉持有 SEDCO Precast Sdn Bhd 49% 的股份 (沙巴最大的預力混凝土生产商），而 Pan Borneo Highway 的建造也需要大量的 precast。
房地产部门
⇒ 蒲中 Puchong 的 E‘island Residence （可负担房屋）目前已经达到 2500 的订单，但只有 1140 个单位，可以说是供不应求（好消息）
⇒ 柔佛的 The Peak （即便 Johor 的房地产供应过剩, Azizan 还是乐观认为 The Peak 的地点位于city centre 和靠近 Eastern Dispersal Link Expressway 不会受影响）
家盟吉的 CEO ，Azizan对公司房地产部门感到异常关荣，认为可以为股东在未来五年带来每年 10sen 的dividend，从目前的价位来看就是 10% 的dividend yield，这样说其实并不是胡扯，而是 Azizan 认为公司只需要额外支付 2.4 亿就可以给出这笔股息（而这笔2.4亿只是来自房地产的销售额，还没算建筑部门的盈利）
总结：雪人还是对这只股保持乐观，rm1 以下的价位甚至不超过 1.05 其实还是处于合理的买入价位，而之前做过的建筑业分析和股数过滤看来，GBGAQRS 的股票数量其实还是很少的（468mil），股价的成长幅度值得期待。。。
Investology 是我们的理财，投资，股票交易平台，我们的宗旨是以自家创造的内容教育大家，以知识与智慧来累计财富。
内容包括基本面，技术面，理财等等。
喜欢的话就参观我们的 fb page：
Investology
或订阅我们的 telegram 频道：
https://t.me/investology
Comments
Post a Comment