股市天下24：任何人都应该研究的防御性股票
啤酒业: 只要人类文明就不会消失的行业（CARLSBERG)
【简介】
CARLSBERG 这家公司应该不用简介吧 xD 如果不知道就真的要多读书了哈哈哈哈哈，不过还是简单地介绍大家 CARLSBERG 的历史吧。为什么今天会分析啤酒股呢？因为刚才刚从亲戚的结婚喜宴回来，每次到这种庆宴，都会有三种水：汽水，啤酒，开水。
笔者认为像 CARLSBERG 这种品牌基本上已经是人们生活的一部分，就好像 milo 的地位一样重要,而这种品牌的特性就是不受周期影响，也就是我们俗称的：防御性股票（Defensive Stocks)。就算不喜欢原本 CARLSBERG 的口味，别种类型的酒其实也是carlsberg的品牌，比如说：somersby，asahi，royal stout，connor‘s。这样的手法使得消费者逼不得已也一定有喝其中一种口味。对于啤酒，笔者是抱着中立的态度，本身有喝少许的酒，但绝对不会喝到醉的地步，因为感觉有失仪态，饮酒醉，最为丑。
【CARLSBERG 的历史】
CARLSBERG 是国际的啤酒制造者，在 1847 年由一名叫 Jacobsen 的人在丹麦的 Copenhagen创立，如今 CARLSBERG 在全球各地分成三个区域在运作：西和北欧，东欧，亚洲。
今天我们谈的是 1969 年在马来西亚上市的 CARLSBERG MALAYSIA， 大家看上面的图片就可以知道 carlsberg 在哪个国家也有上市。庆幸的是，原本大家以为政府会对啤酒业实施税收，但最后受害的是赌博业, 啤酒业者也松了一口气。
（Carlsberg Malaysia Group Structure, Source: Annual Report'17)
Carlsberg Malaysia 的运作分别是在马来西亚和新加玻。最新季报财报指出，马来西亚市场的销售额比去年季度提高了 2.3% 或 10mil，原因是因为新推出的 premium brand，尤其是 smooth
draught 系列的销售额也因为公司的 marketing ，促销，与创新而走红；而新加玻市场表现退步，原因是外汇兑换和一次性交易的折扣调整（one-off trade discount)。
笔者喜爱 carlsberg 股的其中一个原因就是他们的营销策略：Sail’22，看了很多财报，有很多公司都不喜欢列出自己的问题或错误，或者是策略不可信，但 carlsberg 的的确不同，有让人信服的理由。
Sail’22 策略到底是怎样哦？Sail‘22 的其中三个主要策略为：
1. Strengthen the core 2. Position for growth 3. Create a winning Culture
其中的细节不多谈，但其实就是两个重点：让 carlsberg 喝酒成为一种文化（也就是不知不觉涌入人们的生活）和 保护自己的品牌执照。那大家认为他们能不能做到呢？从笔者观察身边的朋友对于夜生活的疯狂，对于喝酒的跟风行为，社会喝酒的风气，基本上是敢断定carlsberg 的策略是成功的。
说了那么多，到底 carlsberg malaysia 的财务表现好吗？基本面如何？下面我们来看看吧：
净利润以 10.61% 的 cagr 成长，笔者不列出基本面指标，是因为这些防御性股票从基本面估值来说一直都是高估的（overvalued），但股价还是长期上涨，波动不会太大，除非有任何外来因素。比较common 的例子有 nestle，ajinomoto 这些公司，他们的 PE 高得吓死人，股价长期以来还是不断上涨，原因是因为他们的生意性质和投资者喜欢以他们作为避风港，所以股灾的时候买的人多过卖的，很多这种防御性股票反而在 crisis 不跌反涨。
丹麦上市的 carlsberg 股价波动性较大，但马来西亚的波动性较低，但长期以来股价都处于上涨趋势。有兴趣的朋友可以了解 carlsberg 看看哦，明天我们会继续分析别家啤酒业公司的股票。
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