SPSETIA: 原来冰激凌效应可以用来找最顶尖的行业

产业股：如果能在冬天卖得到冰激凌的商人，在夏天就会更辉煌！说的是 SP SETIA 吗？

在分析 SP SETIA 这家获得 The Edge 报章颁发十次最佳房地产发展商之前，

先和大家分享一个小故事，

让大家明白要如何找出顶尖的企业，

记得曾经在脸书看过一则文章写道关于在冬天卖冰激凌的小故事，

冬天天气冷，大家都想喝杯热茶，打边炉，

暖暖身子，
买冰激凌的当然生意会冷清，
可是如果能把冰激凌生意在冬天做得像热天一样，
让人们愿意冷天也掏钱出来买冰激凌的话，
不难想象这家冰激凌肯定是一流的品牌。

冰激凌和产业什么关系？

产业也是一门生意，当然跟冰激凌的道理是一摸一样的,

如今产业股 (property) 和 建筑股 (construction) 可以说是已经步入寒冬，

股价已经差不多跌得和 2008 年股灾的跌幅，

可是大家有没有想过，

要如何在这段寒冬要如何在建筑业和产业股找出“冬天冰激凌生意也照样热门的股票呢？”

靠的就是做功课寻找，和耐心等待价值回归。

建筑股最近还很不错的我认为的几只就有suncon，gadang，gbgaqrs，

两个GG 的都在tender pan borneo project，而suncon 就还是可以靠sunway 拿到project，

可以算是冰激凌效应的一个，而gamuda 其实也是有被分到pan borneo 的一块肉( 所以也不差）

在这段熊市说不算太熊市，因为很多行业还是照牛的市场，

要炒股票也有点怕怕，所以雪人就采取了以退为进的策略，

在市场不明朗的状况先慢慢吸纳已经低到很低的行业。

（当然这个只是策略的选择，

很多人觉得可以利用这个时间寻找更高回酬的股票来投资，

也是一个很好的策略）

只是雪人最近的金钱哲学就是用来投入股市的资金都已经判无期徒刑，

无期徒刑是什么意思？未来会和大家谈这个理财无比重要的概念，

今天先来浅谈 sp setia 这只产业股。

【基本面】

上面给大家看的是房地产业指数对比 sp setia 的股价，

总体来说股价的走势一致（coherent），没有出现行业涨股价跌的状况，

毕竟 sp setia 是发展商龙头，市值继 ioipg 后排第二名。

基本面 ratio：

Price per share               : RM 2.15

PE ratio                          : 10.07

Profit Margin                 : 21.07 %

ROE                               : 6%

Debt to Cash                  : 5.96

Cash                               : 1576M

Debt                                : 9403M

NTA                                : 3.07

Net Profit CAGR(10y)   : 19.2%

Valuation                         :

PEG: 0.52 

Intrinsic Value: RM 4.09 (90% UPSIDE, UNDERVALUED)

Applying margin of safety, 30% deduction, intrinsic value at RM3.44 

从数据简单来看，spsetia 算是过第一关，称得上年年成长的生意，但业务细节明天我们会继续向大家深入解剖，因为雪人认为如果要很细节的分析公司的风险和潜质，应该要花2-3天，一天的浅谈有点太肤浅。

雪人   上

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